市場短評：十年期國債利率破2%后加速下行
文章來源：通和投研發(fā)布時(shí)間：2024-12-13
在12月2日，10年期國債收益率報(bào)1.981%，下破“2.0%”關(guān)口，進(jìn)入“1時(shí)代”后，十年期國債收益率并未有止跌反彈，反而是加速下行。近日，“24附息國債11”到期收益率開盤立即擊破1.9%，來到1.85%左右位置，盤中一度逼近1.82%，創(chuàng)歷史新低。30年期國債“24特別國債06”到期收益率今日也出現(xiàn)逼近2%的走勢?！皩?shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”“要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”??12月9日舉行的中央政治局會(huì)議傳遞穩(wěn)增長信號，對債市形成了新一波的利好支撐。十年期國債收益率的加速下行也意味著我國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向從內(nèi)外均衡向以我為主轉(zhuǎn)變。之前美國高通脹高利息的宏觀經(jīng)濟(jì)擠壓了我們的政策空間，雖然我們面臨經(jīng)濟(jì)下行和通縮壓力，但顧忌匯率的問題，一直沒有采取大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策。但這一次的中央政治局經(jīng)濟(jì)會(huì)議顯然是意識到了目前經(jīng)濟(jì)的困難程度已經(jīng)不能再顧此失彼而是要自我破局而不再顧忌匯率的變動(dòng)。從我國主動(dòng)降低甚至取消很多我國優(yōu)勢產(chǎn)品的出口退稅上看，我們對于自己的產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢也十分有信心和底氣。在我們堅(jiān)定信心后發(fā)現(xiàn)，雖然我們的無風(fēng)險(xiǎn)收益率快速下行，但匯率近期卻并沒有想象中的大幅貶值，市場顯然對經(jīng)濟(jì)面轉(zhuǎn)好的預(yù)期大于中美利差擴(kuò)大對匯率的影響了。相較于已經(jīng)創(chuàng)下歷史新低的十年期國債收益率，A股和港股的分紅回報(bào)率之高顯然已經(jīng)越來越顯眼和突出了！