市場短評：邊際改善從上海開始
文章來源：通和投研發(fā)布時(shí)間：2024-09-06
2024年上半年，全市場A股5349家上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.89萬億元，同比下降了0.51%，占上半年GDP61.68萬億的56%。這么多年下來，上市公司整體營收負(fù)增長是極為罕見的，由此可見目前經(jīng)濟(jì)確實(shí)比較差，再考慮到我們進(jìn)出口數(shù)據(jù)還是穩(wěn)中有升的，更加凸顯出內(nèi)需的疲軟。要想扭轉(zhuǎn)局面就需要像習(xí)主席在8月29日主持召開中央全面深化改革委員會第六次會議中強(qiáng)調(diào)的：解放思想、實(shí)事求是、與時(shí)俱進(jìn)、求真務(wù)實(shí)，充分調(diào)動各方面積極性，全力抓好改革任務(wù)的組織實(shí)施。
從邊際上看，最近上海有了積極變化。首先，上海更加實(shí)事求是和求真務(wù)實(shí)了。上海市發(fā)展改革委主任顧軍在向上海市人大常委會報(bào)告今年上半年全市國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況及下半年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展重點(diǎn)工作建議時(shí)表述：上海的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中需重點(diǎn)關(guān)注四大問題。穩(wěn)外資穩(wěn)外貿(mào)面臨挑戰(zhàn)。貿(mào)易摩擦升級制約優(yōu)勢產(chǎn)品出口，新三樣產(chǎn)品出口今年上半年出現(xiàn)下降，果鏈等部分跨國公司產(chǎn)能向外轉(zhuǎn)移，跨國投資活動收縮導(dǎo)致上海市合同外資和實(shí)到外資下降；工業(yè)經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)升級中承壓運(yùn)行。新舊動能轉(zhuǎn)換接續(xù)不暢問題較為突出，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級面臨挑戰(zhàn)，汽車、電子等重點(diǎn)行業(yè)競爭力有所減弱，新興產(chǎn)業(yè)集群尚未成勢。工業(yè)企業(yè)營收和利潤雙降，特別是小微企業(yè)經(jīng)營壓力較大；消費(fèi)偏弱問題仍較突出。上半年上海市消費(fèi)市場表現(xiàn)弱于全國。居民消費(fèi)行為更趨謹(jǐn)慎，更加注重性價(jià)比和情緒消費(fèi)，平均消費(fèi)傾向仍低于疫情前水平。汽車、金銀珠寶、家電等大宗消費(fèi)出現(xiàn)下滑，餐飲業(yè)營業(yè)額下降，特別是正餐消費(fèi)明顯下降?？缇诚M(fèi)面臨出境客流快速增長、入境客流恢復(fù)偏弱的雙重挑戰(zhàn)，部分高端消費(fèi)出現(xiàn)外流；重點(diǎn)民生問題仍需持續(xù)用力。穩(wěn)就業(yè)面臨需求不振和結(jié)構(gòu)性問題，部分行業(yè)出現(xiàn)用工縮減，高校畢業(yè)生等青年群體就業(yè)壓力較大。低收入群體就業(yè)和收入問題需關(guān)注，生態(tài)環(huán)境治理仍需加強(qiáng)，部分民生項(xiàng)目要加快工作進(jìn)度。在能實(shí)事求是面對困難的情況下，上海在全國率先推出大規(guī)模以舊換新政策，促消費(fèi)補(bǔ)貼資金高達(dá)40億。補(bǔ)貼資金來自國家直接下達(dá)上海市的超長期特別國債資金，以及上海市安排的配套資金。這也算是財(cái)政終于發(fā)力的標(biāo)志。
當(dāng)然消費(fèi)補(bǔ)貼雖然有利于修復(fù)相關(guān)企業(yè)的負(fù)債表，但對家庭負(fù)債表的修復(fù)幫助不大，期待傳說中存量住房貸款置換能夠落地，增強(qiáng)邊際改善的效果。