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深圳通和私募證券投資基金管理有限公司

市場短評:流動性的寶貴

文章來源:通和投研發(fā)布時間:2023-11-24

       最近房地產(chǎn)市場成交低迷價格走低,而北交所股票卻連續(xù)大漲雞犬升天。這些資產(chǎn)交易價格的變化凸顯了流動性的重要和寶貴之處。在投資領(lǐng)域,流動性是指金融資產(chǎn)買賣的便利性和成本。傳統(tǒng)意義上有些資產(chǎn)流動性很好比如公開交易的上市公司股票,有些資產(chǎn)流動性較差比如依靠拍賣的藝術(shù)品。對于特定的資產(chǎn)流動性的改變往往意味著雖然價值沒有發(fā)生變化但價格卻會在短期內(nèi)大幅變動。這樣的例子很多,比如A股歷史上允許境內(nèi)投資者投資B股。市場流動性具有幾個特征:參與人數(shù)越多流動性越好,人性當(dāng)中有非常顯著的羊群效應(yīng),一旦賺錢效應(yīng)形成反饋機(jī)制,往往意味著巨大泡沫的產(chǎn)生;在市場正常時流動性就像空氣和水,雖然重要但人們感受不到它的稀缺,但真正需要它的時候卻往往消失的無影無蹤,所以流動性具有錦上添花和落井下石的特點(diǎn);流動性在輔助決定資產(chǎn)價格時是個放大器,充沛的流動性和匱乏的流動性往往是荒誕離奇資產(chǎn)價格的元兇。在預(yù)測資產(chǎn)價格時對未來流動性趨勢的判斷是非常重要的思考維度,而流動性趨勢變化通常會有一個非常關(guān)鍵臨界點(diǎn),往往突破這個臨界點(diǎn)就意味著不可逆趨勢的形成。在判斷流動性趨勢變化中歷史經(jīng)驗(yàn)、人性把握、生活觀察這些能力非常重要!