月度觀點(diǎn)：2021年7月行情回顧及未來展望
文章來源：通和投資發(fā)布時間：2021-08-13
本月行情回顧：
2021年7月份滬深300指數(shù)從5224.04變動至4811.17，變動幅度為-7.9%；中證500指數(shù)從6808.18變動至6767.32，變動幅度為-0.6%；上證50指數(shù)從3498.65變動至3132.82，變動幅度為-10.46%。分行業(yè)來看，有色、鋼鐵、電新板塊積累了較大漲幅，而食品飲料、農(nóng)林牧漁、傳媒、房地產(chǎn)等板塊下跌幅度較大。
證券市場方面，7月上旬整體運(yùn)行平穩(wěn)，進(jìn)入下半月，政策成為主導(dǎo)市場的核心因素。以滴滴下架為代表的的互聯(lián)網(wǎng)反壟斷和以教育雙減政策代表的全方位校外培訓(xùn)清理工作，給互聯(lián)網(wǎng)板塊，教培相關(guān)個股帶來巨大利空，一系列政策導(dǎo)致市場對于部分行業(yè)前景產(chǎn)生擔(dān)憂，恐慌情緒甚至蔓延到其他行業(yè)，市場整體出現(xiàn)較大回調(diào)。而產(chǎn)業(yè)政策支持的儲能、光伏、芯片等板塊逆勢上漲，政策市，結(jié)構(gòu)行情明顯，自2019年以來的行情分化進(jìn)一步加強(qiáng)。
宏觀經(jīng)濟(jì)方面，7月份財新中國制造業(yè)PMI為50.3，為2020年5月以來最低，7月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別錄得16個月和15個月以來新低。就業(yè)指數(shù)略高于榮枯線，但16-24歲城鎮(zhèn)青年調(diào)查失業(yè)率達(dá)15.4%，較上月提升1.6%，其中20-24歲大專及以上人員失業(yè)率更高。宏觀數(shù)據(jù)反映了疫情經(jīng)濟(jì)整體雖然持續(xù)恢復(fù)，但是邊際呈現(xiàn)逐漸下降趨勢，未來隨著地產(chǎn)市場進(jìn)一步低迷，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑概率較大。年輕人失業(yè)率高企，一方面是新畢業(yè)生數(shù)量大幅提升，另一方面也是反映了后疫情時代企業(yè)謹(jǐn)慎擴(kuò)張，人力資源需求下滑。
未來展望：
中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。不同于4月政治局會議側(cè)重于調(diào)結(jié)構(gòu)和防風(fēng)險，本次會議對中長期穩(wěn)增長和穩(wěn)政策的引導(dǎo)更加明顯：政策關(guān)注中期經(jīng)濟(jì)下行和結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力，貨幣政策仍堅持以穩(wěn)為主，財政穩(wěn)投資的后置效應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)顯現(xiàn)，合理把握預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債券發(fā)行進(jìn)度，推動今年底明年初形成實物工作量。貨幣政策強(qiáng)調(diào)針對性和自主性，平臺經(jīng)濟(jì)監(jiān)管政策更多轉(zhuǎn)向金融領(lǐng)域，地產(chǎn)調(diào)控保持嚴(yán)格，重提“三穩(wěn)”就業(yè)政策體現(xiàn)結(jié)構(gòu)性，補(bǔ)齊靈活用工就業(yè)人員的保障政策.產(chǎn)業(yè)政策突出科技創(chuàng)新。雙碳政策強(qiáng)調(diào)“先立后破”，堅持創(chuàng)新推動，在加強(qiáng)頂層設(shè)計的同時，“糾正運(yùn)動式‘減碳’”。國內(nèi)近期多地疫情反彈，經(jīng)濟(jì)增長壓力加大，需要更多的政策支持?；谥醒虢?jīng)濟(jì)會基調(diào)的變化，金融環(huán)境或?qū)⒏纳?，對金融資產(chǎn)表現(xiàn)或更加有利。
現(xiàn)階段，政策對于市場的影響加大，根據(jù)政策指導(dǎo)的時間周期的不同帶來影響的強(qiáng)度有所差別。政策在最終出臺之前，具有不可預(yù)測性，但是我國的政策預(yù)期還可以從黨的決議、領(lǐng)導(dǎo)人的講話中去獲得，政策的制定多是從更長遠(yuǎn)有利的角度出發(fā)。現(xiàn)在政府對不同行業(yè)利益相關(guān)方的意見重視程度正在日益提高，代表中國普通民眾的訴求在政策中會更多被考慮。不用過度擔(dān)憂政策對于個別行業(yè)的強(qiáng)監(jiān)管，我們所要做的就是從更長遠(yuǎn)的角度去考慮。
八月是半年報密集披露期，我們將根據(jù)政策引導(dǎo)，挖掘跟蹤估值與成長性相匹配的個股，靈活調(diào)整倉位，做到均衡持倉。