疫情引發(fā)的極端行情分析
文章來源：通和投資發(fā)布時間：2020-02-04
農(nóng)歷新年后第一個交易日，因冠狀病毒疫情的原因，造成指數(shù)大幅下跌、市場千股跌停的極端行情。我們對已知疫情數(shù)據(jù)和市場信息的分析、判斷如下：
這兩年市場的運行邏輯一直都是結(jié)構(gòu)性行情，這次冠狀病毒疫情引發(fā)的市場波動并不改變，但會加速結(jié)構(gòu)化行情這一底層邏輯。后市具有核心競爭力的行業(yè)龍頭（核心資產(chǎn)）大概率會走出V型行情，而基本面不佳但數(shù)量眾多的標(biāo)的可能是L型走勢。
對于疫情的判斷，這次疫情對于中國經(jīng)濟、政治層面的影響將超過2003年的SARS疫情，但疫情在當(dāng)前強有力的隔離措施和行政動員能力以及微信等新媒體的支持下將很快出現(xiàn)拐點并最終可控。預(yù)計隨著時間的推移和天氣轉(zhuǎn)暖，中國的經(jīng)濟活動很快就會回到正軌。因此疫情只能在短期導(dǎo)致風(fēng)險偏好的上升和下降而不會影響長期的市場估值水平。對于長期投資者來說，冠狀病毒疫情將帶來一個“黃金坑”，一個難得的上車核心資產(chǎn)的機會。
在短期的市場波動中我們要關(guān)注以下幾個疊加因素：
1、中小創(chuàng)板的年報預(yù)披露情況。前期估值提升行情中收益最大的中小創(chuàng)板規(guī)定應(yīng)在1月底之前披露年報預(yù)告，年前早期披露的多數(shù)向好，后期披露的不及預(yù)期的家數(shù)逐漸增多，假期出年報預(yù)告的數(shù)量較少，過半都是下滑或虧損。疊加疫情導(dǎo)致的恐慌，中小創(chuàng)板回調(diào)幅度可能會比較大。
2、本次疫情期間，相較于SARS時期交通、網(wǎng)絡(luò)、媒體等基礎(chǔ)設(shè)施，現(xiàn)在的信息傳播效率不可同日而語，更深刻的感同身受會導(dǎo)致市場風(fēng)險偏好的宣泄程度和速度可能超過大多數(shù)投資者的預(yù)期。市場在這種波動下容易出現(xiàn)流動性危機，但有了2015年的經(jīng)驗以及目前的應(yīng)對措施看，極端的流動性風(fēng)險大概率不會發(fā)生。
3、在疫情這種突發(fā)事件中，行業(yè)之間影響差異極大。隨著疫情數(shù)據(jù)的變化，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)化的速度會非?？觳⑶译y以把握，最好的策略還是回到長期大邏輯中把握市場的空間機會，另外也要強烈關(guān)注由疫情引發(fā)的行業(yè)變革機會。
總的來說短期波動不可避免但對波動之后的后市看法依然樂觀，在做好流動性管理的前提下，對于資金期限較長的價值投資者來說每一次恐慌性下跌都是增強長期收益的機會！
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