日日AV拍夜夜添久久免费网站|亚洲精品无码青草|夜鲁鲁鲁夜夜综合视频免费|亚洲一区日本一区二区蜜芽

深圳通和私募證券投資基金管理有限公司

【投教宣傳】全面注冊制投資者教育問答(三)

文章來源:通和投資發(fā)布時間:2023-03-24

按照開展全面注冊制投資者教育專項活動相關安排,證監(jiān)會投保局等部門機構制作了全面注冊制基礎投教產品,為加強全面注冊制投資者教育活動的宣傳,提高投資者專業(yè)性,我司將節(jié)選《全面實行股票發(fā)行注冊制改革投教問答手冊》中的內容開展投教宣傳,本期為第三期內容。

9.全面注冊制下,整體上新股詢價定價機制有什么變化?

答:第一,允許各板塊采取直接定價方式,并約束定價上限。第二,明確采用詢價方式定價的,應當向證券公司、基金管理公司、期貨公司等專業(yè)機構投資者詢價;在主板上市的,還應當向其他法人和組織、個人投資者詢價。第三,要求采取詢價方式定價的項目,主承銷商應當向網下投資者提供投資價值研究報告。第四,允許參與詢價的網下投資者為其管理的配售對象填報不同擬申購價格不超過3個、價差不超過20%。第五,明確最高報價剔除比例不超過3%。第六,完善詢價定價信息披露,包括剔除最高報價部分后的網下投資者報價中位數、加權平均數,以及剔除最高報價后公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、年金基金、保險資金、合格境外投資者資金報價中位數、加權平均數(“四個值”)等。第七,定價超出前述“四個值”孰低值或者境外市場價格的,定價對應市盈率超過同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率的,以及發(fā)行人尚未盈利的,在申購前發(fā)布投資風險特別公告,無需延遲申購。
10.首次公開發(fā)行股票采用何種方式定價?分別是怎樣確定發(fā)行價格的?
答:首次公開發(fā)行股票,可以通過向網下投資者詢價的方式確定股票發(fā)行價格,也可以通過發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價等其他合法可行的方式確定發(fā)行價格。實踐中主要有三種方式:直接定價、初步詢價后定價以及采用累計投標詢價方式定價。
(1)直接定價。部分企業(yè)采用該種定價方式。根據《證券發(fā)行與承銷管理辦法》,首次公開發(fā)行股票數量在2000萬股(含)以下且無老股轉讓計劃的,可以通過直接定價的方式確定發(fā)行價格。需要注意的是,發(fā)行人若尚未盈利,則不得采用直接定價方式。
(2)初步詢價后定價。網下投資者報價后,發(fā)行人和主承銷商根據初步詢價情況協(xié)商確定發(fā)行價格。
(3)累計投標詢價。累計投標詢價機制,即新股發(fā)行定價采用兩段式詢價。第一階段:發(fā)行人和主承銷商向網下投資者初步詢價后確定價格區(qū)間。第二階段:發(fā)行人和主承銷商在初步詢價確定的發(fā)行價格區(qū)間內向網下投資者通過累計投標詢價確定價格。
11.發(fā)行人和主承銷商何時可以組織網上網下路演?
答:首次公開發(fā)行證券申請文件受理后至發(fā)行人發(fā)行申請經交易所審核通過、并獲證監(jiān)會同意注冊、依法刊登招股意向書前,主承銷商不得自行或與發(fā)行人共同采取任何公開或變相公開方式進行與證券發(fā)行相關的推介活動,也不得通過其他利益關聯(lián)方或委托他人等方式進行相關活動。首次公開發(fā)行證券招股意向書刊登后,發(fā)行人和主承銷商可以向網下投資者進行路演推介和詢價,并通過互聯(lián)網等方式向公眾投資者進行推介。在首次公開發(fā)行證券上市申請文件受理后,發(fā)行人和主承銷商可以與擬參與戰(zhàn)略配售的投資者進行一對一路演推介,介紹公司、行業(yè)基本情況,但路演推介內容不得超出證監(jiān)會及交易所認可的公開信息披露范圍。
12.參與詢價的網下投資者應具備什么條件?
答:網下投資者應當具備豐富的投資經驗、良好的定價能力和風險承受能力,向中國證券業(yè)協(xié)會注冊,接受中國證券業(yè)協(xié)會的自律管理,遵守中國證券業(yè)協(xié)會的自律規(guī)則。發(fā)行人和主承銷商可以在符合中國證監(jiān)會相關規(guī)定和交易所、中國證券業(yè)協(xié)會相關自律規(guī)則前提下,協(xié)商設置參與詢價的網下投資者具體條件,并在發(fā)行公告中預先披露。
13.發(fā)行人、主承銷商需要對網下投資者進行哪些方面的核查?
答:主承銷商應當對網下投資者是否符合發(fā)行公告的條件進行核查,對不符合條件的投資者,應當拒絕或剔除其報價。對網下投資者是否存在禁止參與詢價情形、擬申購金額是否超過配售對象總資產、現金資產金額是否符合申購要求等進行實質核查。對配售制度、配售原則和方式、配售流程以及配售結果,特別是戰(zhàn)略投資者和網下投資者的選取標準、配售資格以及是否存在相關法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定及自律規(guī)則規(guī)定的禁止性情形等進行合規(guī)性核查。發(fā)行人、主承銷商應當對獲得配售的網下投資者進行核查,確保在網下發(fā)行中不向禁止類對象配售股票。
14.網下投資者的報價應滿足怎樣的要求?
答:網下投資者在參與首發(fā)證券網下詢價業(yè)務時,應審慎選擇參與項目,認真研讀招股資料,深入分析發(fā)行人信息,發(fā)揮專業(yè)定價能力,在充分研究及(或)嚴格履行定價決策程序的基礎上理性報價,不得存在不獨立、不客觀、不誠信、不廉潔等行為,不得由投資顧問或者其他機構、個人作出投資決策或直接執(zhí)行投資指令。參與詢價的網下投資者可以為其管理的不同配售對象賬戶分別填報一個報價,每個報價應當包含配售對象信息、每股價格和該價格對應的擬申購股數。同一網下投資者全部報價中的不同擬申購價格不得超過3個,且最高報價不得高于最低報價的120%。
15.哪些參與詢價的網下投資者可以參與申購?
答:首次公開發(fā)行證券價格(或發(fā)行價格區(qū)間)確定后,提供有效報價的投資者方可參與申購。
所謂“有效報價”,是指網下投資者申報的不低于主承銷商和發(fā)行人確定的發(fā)行價格或發(fā)行價格區(qū)間下限,且未作為最高報價部分被剔除,同時符合主承銷商和發(fā)行人事先確定且公告的其他條件的報價。